预计 2023-2025 年 EPS 分别为 0.98/1.35/1.85 元。综合 PE 与 DCF 估值结果，目标价 26.02 元， 首次覆盖给予“增持”评级。 与众不同的观点：市场认为公司的爆品星空篷热销主要得益于疫情催化， 增长不具备持续性。我们认为公司的爆品星空篷未来有望超预期放量， 增长具备持续性。 知名户外休闲家具制造商，户外遮阳领域龙头。公司产品涵盖户外遮阳 制品及休闲家具，客户包括欧美大型连锁超市（沃尔玛、好市多等）及 品牌商（美国JEC等）。目前全球户外休闲家具制造产能主要集中于中 国，格局较分散。根据我们测算，公司作为行业领军者之一，2020 年在 全球户外家具/户外遮阳制品市场中的份额分别约为2%、7%。 星空篷上市热销，未来有望超预期放量。

　　公司自 2018 年起推行战略变 革，着力打造爆品，精简 SKU。新品星空篷于 2020/2022 年先后投放至 欧洲/美国市场，获消费者青睐，2020-2022 年销售额分别约 0.35/2/5 亿 元。我们认为，星空篷的热销并非疫情催化下的昙花一现，未来有望超 预期放量：1）星空篷的销售表现远超公司其他产品及竞争对手的类似 产品，我们认为热销的根本原因在于中端定位被广泛的 消费者接受， 且安装简易解决了消费者痛点。2）目前星空篷处于渠道拓展初期（欧 洲市场尚为点状布局，未广泛覆盖；美国市场仅进入少数客户的线上渠 道），好市多等优质客户有意加大投放力度，星空篷有望加速渗透新渠 道。长期来看，星空篷的成功证明公司具备打造爆品的能力，爆品策略 有望助力业绩持续高增。

　　核心假设： 收入 1）遮阳制品：2023 年星空篷有望维持高速增长，但其他遮阳制品方面， 上半年海外高通胀及高库存导致订单有所承压，预计下半年伴随下游客 户库存去化结束，订单将有所改善。2024/2025 年星空篷有望凭借渠道 拓展持续放量，其他遮阳制品订单有望回归正常。假设 2023-2025 年公 司遮阳制品的收入增速分别为 18%/30%/30%。 2）户外休闲家具：预计 2023-2025 年订单趋势与其他遮阳制品类似，假 设 2023-2025 年公司户外休闲家具收入增速分别为-30%/25%/25%。

　　毛利率 1）遮阳制品：2022 年受原材料价格波动等因素影响，公司遮阳制品毛 利率有所承压，预计 2023 年原材料价格将维持平稳。同时，星空篷毛利率高于其他遮阳制品，电商渠道毛利率高于其他渠道，伴随星空篷及 电商渠道收入占比提升，公司遮阳制品毛利率有望提升。假设 2023-2025 年公司遮阳制品的毛利率分别为 25.5%/26.5%/27.5%。 2）户外休闲家具：与遮阳制品类似，考虑到原材料价格趋于平稳，以 及电商渠道收入占比有望提升，假设 2023-2025 年公司户外休闲家具的 毛利率分别为 25.0%/25.5%/26.0%。

　　费用率： 1）销售费用率：2022 年销售费用率分别为 7.1%。公司近年来重点发展 跨境电商业务，预计随着电商业务占比提高，销售费用率将提升，假设 2023-2025 年销售费用率分别为 7.1%/7.2%/7.3%。 2）管理费用率：2022 年公司管理费用率为 4.9%，假设 2023-2025 年管 理费用率维持在 5.0%。 3）研发费用率：2022 年公司研发费用率为 3.6%，假设 2023-2025 年研 发费用率维持在 3.6%。 盈利预测：根据上述假设，预计 2023-2025 年公司营业收入分别为 15.5/19.8/25.3 亿元，分别同比增长 11.8%/27.8%/28.2%；归母净利润分 别为 1.1/1.5/2.0 亿元，分别同比增长 82.5%/37.7%/37.1%。

　　国内知名户外休闲家具制造商，户外遮阳领域龙头。浙江正特成立于 1996 年，主营业务为户外休闲家具及用品的研发、生产与销售，是国内 最早布局该领域的高新技术企业之一，愿景为“百年正特，世界品牌， 成为享誉全球的休闲家具供应商”。公司现拥有遮阳制品、户外休闲家 具两大产品系列，尤其在户外遮阳领域占据领先地位。公司以外销为主，销售模式多元。公司约 95%左右的收入来自外销（主 要销往欧美），销售模式较为丰富：1）直接销售：采用 ODM/OEM 模式 为大型连锁超市及品牌商代工，是最主要的销售模式。2）卖断经营： 将产品以卖断销售的模式出售给四海商舟等跨境电商服务商。3）自主 经营：公司通过亚马逊等电商平台自行售卖中高端品牌 Sorara 的产品。 此外，公司约 5%的收入来自内销，内销客户主要包括国内品牌商、出 口商、市政部门等。

　　初创阶段（1996-2000）：1996 年，公司前身正泰工艺品成立，通过外贸 公司拓展以欧美市场为主的产品出口业务，并迅速发展。1997 年，公司 获得第一个实用新型专利，良好的产品品质逐渐获得广大海外客户认可。 发展阶段（2001-2008）：2001 年，公司开始自营出口业务。2002 年，公 司成为浙江省专利示范企业。2004 年，公司产品种类继续拓宽，增加折 叠式户外凉篷产品系列。2005 年，公司自主研发的“罗马吊伞”荣获德 国科隆 SPOGA 国际博览会“创新设计奖”；同年，公司开始主要产品汽 车篷的生产制造。2007 年，正特集团工业园正式落成，产能得到进一步 扩大；同年，公司获得第一个国外专利并注册第一个国外商标。

　　升级阶段（2009-2017）：2009 年，公司被评为高新技术企业，自主研发 的“太阳能电动伞”荣获德国科隆 SPOGA 国际博览会创新设计奖。在 国际市场拓展上，依托强大的研发设计能力，逐步实现从 OEM 到 ODM 模式的跨越。年，公司客户群数量超过 2010 300 家；同年，公司成为上 海世博会户外遮阳伞类供应商，并与日本高秀株式会社合资成立正特高 秀，进入户外新材料领域。2011 年，晴天木塑成立，公司进一步拓宽户 外新材料领域。2012 年，晴天花园成立，公司开始布局国内市场。2013-2016 年，公司产品连续四年获得“红点奖”。2014 年，公司开始布 局跨境电子商务业务。2015 年，公司整体改制为股份公司；同年，荷兰 晴天花园设立；公司研究院被评定为省级企业研究院。

　　转型阶段（2018 至今）：2018 年起，美国对华加征关税，涉及公司销往 主要客户的多项产品。为应对外部因素的不利影响，公司与百思特管理 咨询公司合作，重新梳理发展战略，围绕“制造为本、研发引领、大户 优先”，对公司的组织架构、生产模式、外部合作机制等方面做出改革， 加快从 OEM 到 ODM 的转变，并在跨境电商领域深入布局 OBM 模式。 得益于新战略的实施，2018-2021 年公司加速成长，收入的 CAGR 约为 20.8%（2013-2016 年仅为 6.5%），且 ROE 稳步提升至 15%以上。2022 年上半年公司订单充足，但下半年海外高通胀及高库存导致订单有所承 压，同时原材料价格的波动及汇率的不利变动影响公司净利率，叠加权 益乘数下降（IPO 募集资金使得资本公积增加），2022 年公司 ROE 下降 至 5.4%。

　　陈氏家族控股，股权结构集中。截至 2023Q1，公司控股股东临海市正 特投资持有公司 53.24%的股份；实际控制人陈永辉直接持股 6.68%，通 过临海市正特投资、临海市正特投资管理间接持股 31.56%；一致行动人 陈华君、陈宣义分别持股 23.81%、7.99%。实际控制人及其一致行动人 合计持股 70.04%。公司管理层深耕行业多年，勤勉务实，基层工作经验丰富。公司以制作 五金配件起家，而后进军户外家具制造行业，创始人为陈能森，其子陈 永辉为现任董事长兼总经理，深耕二十余载，勤勉务实。其余核心高管 多出身基层，在研发、生产、销售等方面具备丰富的工作经验，决策可 行性较强。

　　户外休闲家具及用品种类繁多，可决定室外空间功能、美化环境氛围， 更换周期较短。户外休闲家具及用品种类繁多，大致可分为永久固定在 户外式、可移动式、可携带式三类，主要应用于家庭庭院、露台及餐馆、 酒吧、海滩、公园、酒店等休闲场所，一方面能够提供遮阳、躺坐、晾 晒等功能，另一方面可以美化环境氛围、引领时尚生活。户外休闲家居 及用品的更换周期较短，通常在 3 年以内（如户外遮阳产品为 1.5-2 年）， 主要由于该类产品在户外的风吹日晒下较易变旧，且个性化、时尚化的 需求也加速人们更换新产品。

　　欧美户外休闲家具及用品消费市场较为成熟。户外休闲家具及用品行业 起源于欧美地区，主要由于欧美人常住带庭院的独栋房子，户外活动空 间大，偏好户外休闲活动，且当地人口相对富裕，对休闲活动的健康性、 舒适性需求高。户外休闲方式的兴起以及较高的消费能力为欧美地区户 外休闲家具及用品行业的发展提供良好的市场基础，2018 年美国户外家 具市场规模约为 83.9 亿美元，占全球的 50%左右。此外，由于欧美地区 的户外休闲家具及用品需求量大，但自身产能有限，因此高度依赖进口。

　　国内户外休闲家具及用品消费市场处于发展初期。受限于居住条件及经 济发展水平，户外休闲家具及用品在国内的发展起步较晚，尤其在民用 端的渗透率较低。近年来，伴随着旅游餐饮等休闲行业的发展及居民消 费能力和消费观念的不断升级，国内户外休闲家具及用品行业稳健扩容， 2016-2021 年市场规模由 19.8 亿元增至 33 亿元，CAGR 约为 10.8%，但 与欧美发达国家相比仍有较大的提升空间。

　　未来全球户外家具及用品市场有望稳步扩容。根据 Statista 统计，2020 年全球户外家具市场规模约为 171 亿美元，预计到 2027 年将达到 229 亿美元，实现稳步扩容。针对欧美等发达国家，未来房地产业、餐饮等 休闲场所的发展及人均可支配收入的稳步增长均有望促进当地户外休 闲家具及用品的需求提升及存量换新。针对中国，伴随未来消费水平的 进一步提高，住宅方式或发生改变，从而带动民用户外家具及用品的需 求的增长，此外露天餐饮业和旅游业的快速发展有助于进一步提升商用 领域户外休闲家具及用品的渗透率。

　　欧美企业主要占据产业链两端的研发设计与销售环节。欧美地区的户外休闲家具及用品企业主要专注于产业链两端的研发设计与销售，将生产 环节交给发展中国家的企业完成，利润率水平较高。 中国是全球最大的户外休闲家具及用品的生产国与出口国，国内相关制 造商众多，行业格局分散。凭借在基础设施、人力资本、行业配套等方 面的优势，BB电子 BB电子游戏中国目前已成为全球最大的户外休闲家具及用品的生产国与 出口国，产品大量销往美、德、英等国。

　　国内户外休闲家具及用品制造 商较多，行业集中度偏低，竞争激烈，大致可分为三类公司：1）大部 分国内企业主要开展 OEM 业务，研发设计能力薄弱，利润率水平偏低， 依靠价格优势，缺乏议价能力。2）部分公司采用 ODM 模式，承担部分 设计工作，具备一定的议价能力，利润率水平相对较高。3）部分公司 凭借多年海外市场的销售经验，在欧美等地设立子公司或分公司，并组 建经营团队，逐渐开拓 OBM 模式。

　　国内户外休闲家具及用品制造行业的领军企业包括浙江永强、浙江正特 等。目前在我国户外休闲家具及用品制造行业，部分中大型企业已凭借 渠道、质量、技术及规模等方面的优势，取得相对领先的行业地位，如 浙江永强、浙江正特等，其中浙江永强是国内最大的户外休闲家具及用 品制造商。根据我们测算，在 2020 年全球户外家具市场中，浙江永强、 浙江正特的市占率分别为 12%、2%；在 2020 年全球户外遮阳制品市场 中，浙江永强、浙江正特的市占率分别为 15%、7%。

　　对比浙江永强，浙江正特体量较小，毛利率较高。在规模方面，2022 年 浙江正特与浙江永强的收入分别为 13.8/82.2 亿元，归母净利分别为 0.6/2.2 亿元，正特的业绩体量仍有较大提升空间。在毛利率方面，浙江 正特的毛利率略高于浙江永强，主要由于：一方面，两者的产品结构不 同，且浙江正特的产品定位相对偏高；另一方面，浙江正特的电商渠道 收入占比较高，线上渠道直接面向消费者，毛利率高于线下。在净利率 方面，浙江永强受投资收益等项目影响，波动较大；浙江正特 2018-2021 年的净利率相对稳定，维持在 6-9%左右，2022 年受原材料价格波动及 汇兑亏损等因素影响，净利率降至 4%左右。

　　户外休闲家具及用品制造业进入壁垒较高，正特具备先发优势。1）研 发：户外休闲家具及用品行业的产品种类丰富，更新换代速度快且周期 短，同时不同区域的消费者偏好有所差异，因此相关制造商需具备较强 的设计研发能力，BB电子 BB电子游戏以满足市场丰富且多变的需求。2）生产：下游客户 较为看中供应商的生产能力及交付能力，常要求短期大批量集中供货， 因此拥有大规模、标准化、柔性生产能力的先进企业更具优势。

　　3）渠 道：国外户外休闲家具及用品的销售渠道被大型连锁超市及品牌商掌握， 它们的供应商认证标准严格且认证时间较久，新进入者难以在短期内建 立稳定的销售渠道。4）品牌：户外休闲家具及用品行业的产品同质化 严重，优质品牌能够凭借较强的影响力占据市场主导地位，新进入者的 品牌力打造需要时间积累及资金投入。尽管目前户外家具及用品制造业 的集中度较低，但考虑到行业存在较高的进入壁垒，正特具备一定先发 优势，有望争取更多订单。

　　客户资源优质，以大型连锁超市及专业品牌商为主。公司的主要客户涵 盖沃尔玛、好市多等全球化经营的大型连锁超市，也包括美国 JEC、意 大利 FHP、法国 JJA 等专业品牌商，客户多为行业内规模较大、信誉较 好、市场地位较高的公司。2022 年公司前五大客户合计收入约为 7.1 亿 元，收入占比约为 54.0%，客户集中度较高。

　　供应商认证流程复杂、耗时较长，公司目前已成为多个大型客户的长期 合作伙伴，壁垒高筑。大型连锁超市等类型客户的供应商选择标准严格、 流程复杂。首先，供应商需向该类客户提供关于自身产品介绍、业务实 力等相应的资料，以便进入客户的工厂档案名录；其次，该类客户会对 供应商进行严格的资质认证，综合考察公司的产品品质、生产规模、交 货及时性等因素，并实施年度考核；最后，供应商通过客户的考察期， 才可以成为该类客户的长期合作伙伴。整个供应商认证流程一般需要2-3 年，耗时较长，但一旦通过考核后，双方的合作关系较为稳定。目前，公司已通过沃尔玛、好市多等客户的供应商认证，并与部分客户签订框 架性协议、保持稳定且长期的合作关系。

　　大户优先，优化客户结构；主动出击，积极开发新客户。近年来，公司 实施大户优先的发展战略，即以大型门户渠道客户为核心，放弃与公司 发展战略不匹配的中小客户，以此优化客户结构，加快从 OEM 向 ODM 模式的跨越。同时，公司采用多种举措拓展新客户：1）定向开发：大 型连锁超市通常在官网发布征集供应商的信息或参与行业内交流，公司 主动接触该类客户并在通过重重考核后成为其长期合作伙伴。2）参加 展会：公司每年都会参加国际的大型户外休闲用品展会，并通过此类国 际大型展会拓展家具卖场、品牌零售商类的新客户。此外，由于公司在 户外休闲家具领域的业务规模较大、影响力较高，也会有部分客户主动 寻求合作。

　　欧美户外家具电商行业快速发展。2020 年至今，在疫情等因素的推动下， 欧美地区的线上零售高速增长，电商渗透率加速提升，如美国 2020-2022 年网络零售总额增速的 CAGR 高达 12.6%。在此背景下，户外家具及庭 院用品的电商销售也实现快速增长，2015-2021 年北美、欧洲家具及庭 院用品线上销售额的 CAGR 分别为 20.6%/21.9%。

　　前瞻布局跨境电商业务，2014-2022 年 CAGR 近 100%。公司前瞻性地 布局跨境电子商务相关业务，2014 年开始自主品牌 Abba Patio 的相关产 品通过四海商舟在亚马逊、Wayfair 等电商平台展开销售，后续公司又自主经营了 Sorara 品牌的跨境电商业务。得益于欧美地区户外家具电商行 业的高速发展及自身的前瞻性布局，2014-2022 年公司的跨境电商业务 收入由 120.4 万元增至 2.4 亿元，CAGR 高达 94.1%。积极推进品牌建设，打造“世界品牌”。多年来，公司通过持续的市场 开发，不断提升市场营销能力，自主品牌在业内形成较为良好的口碑， 但目前与国外龙头品牌相比仍有一定差距。品牌建设是公司未来五年的 发展目标之一，公司有望依托跨境电商渠道，加强品牌的建设、推广与 自主运营力度，实现“世界品牌”的愿景。

　　高度重视产品研发，研发体系规范严格。公司拥有一套较为完善的产品 研发体系，主要的研发模式包括常规迭代、定制化研发和新品开发，适 用于不同类型的产品。其中，常规迭代主要适用于标准化产品，该类产 品的生产体系较为成熟，通常在定期进行常规迭代更新后便可直接生产； 定制化研发指公司因客户而异开发符合需求的研发，有助于提高客户粘 性，加深合作关系；新品开发指公司基于市场调研开发新产品以满足或 引导市场需求，有助于拓展业务。多年来，公司高度重视产品研发，主 要体现在：

　　研发部门架构清晰，分工合作紧密配合：公司设有专门的研发中心， 该研发中心由市场部、产品研发部和产品工程部组成。其中，市场 部主要负责通过调研、分析来为产品研发部反馈产品需求；产品研 发部负责基于市场部的反馈，开展产品开发和设计活动；产品工程 部负责设计成果的技术和工程转化工作，在产品试制等研发环节组 织开展工艺指导、产品质量先期策划等工作。三个部门围绕产品研 发活动分工合作、相互支持。

　　外部引进+内部培养，重视研发人才。公司重视国际化人才的引入， 核心技术人员 Patrick 此前就职于荷兰吉斯本、沃克空间、杰奈适、 上海德稻集群等公司，拥有丰富的研发设计经验，于 2019 年被公 司聘用为上海正特休闲用品分公司的研发总监。2022 年，公司在亚 特兰大、荷兰纽南大规模招聘研发人员，加快国际化人才引入步伐。 除外部引进外，公司也重视研发人才的内部培养，周健、林聪先生 自 2007 年起担任公司研发部副经理，深耕户外休闲家具及用品行 业多年。研发费用率始终维持高位。2018 年至今，公司的研发费用率始终保 持在较高水平，有力的资金投入证明公司对产品研发活动的重视程 度较高。

　　研发实力雄厚，产品屡获知名奖项。得益于多年来在产品研发方面的投 入，公司目前已成为高新技术企业、浙江省专利示范企业，拥有境内专 利 115 项、境外发明专利 24 项和境外外观设计 172 项（截至 2021 年末）， 起草 12 项国家标准与行业标准。2021 年，公司高新技术产品收入占比 高达 78.78%，研发投入成效显著，自行设计的罗马吊伞、太阳能电动伞 荣获德国科隆 SPOGA 国际博览会“创新设计奖”，并于 2013-2021 年共 5 次荣获具有设计界国际奥斯卡之称的“红点奖”，成为国内户外休闲家 具及用品行业在该奖项上多次获奖的企业之一。

　　户外休闲用品行业属于劳动密集型产业，随着业务规模的扩张及人力成 本的提高，保障生产效率、有效控制成本成为公司发展的关键。近年来， 公司通过多种举措提高生产效率、加强交付能力： 携手鼎捷软件、甲骨文等企业，开展信息化改革。2016 年，公司与 鼎捷软件通过战略研讨会明确信息化改革路径，找出亟待改革的关 键流程；2017 年，公司的信息化蓝图规划初步落地，将提升订单交 付能力作为信息化改革的核心；2018 年，公司与鼎捷软件的信息化 项目正式落地实施。经过与鼎捷软件几年的合作探索，目前公司的 生产计划与订单匹配度、物料配套能力、计划执行能力均得到有效 提升。此外，公司还与甲骨文合作，升级企业管理软件，打造集团 数字化运营管理平台。

　　联合高校与企业，开展自动化研发项目。公司积极与院校及专业机 构合作，共同研发自动、半自动机械设备。如公司与浙江大学、杭 州新松机器人自动化有限公司合作开发项目，于国内率先提出多移 动操作平台的概念，实现异步运动，同步作业，提升生产线的柔性 生产能力，解决了现有生产线不能对料车移动供电的问题；此外三 方共同开展浙江省重点研发计划项目“机械电子智能化生产线开发 及应用”，不仅能提高了遮阳伞的装配效率，而且降低了装配人工 占比。

　　智能化生产，缩短交付周期。户外休闲家具的主要部件为铝材与钢 材，公司早期从浙江绍兴等地直接采购型材，后续为节约运费、避 免运输损耗，改为采购铝棒及带钢进行加工，覆盖“铝棒/带钢-铝 型材/钢型材-成品”全产业链，有效提升毛利率。在此模式下，由 于铝棒及带钢加工为型材的环节较为繁杂且各环节生产线相互分 离，公司的交付周期较长。目前公司推进智能化生产，升级内部管 理，形成“不落地”生产线，明显缩短生产周期。以星空篷为例， 公司的生产周期已由过去的 1-2 个月缩短至目前的 1-2 周。

　　星空篷爆品问世，销售额连年高增。2019 年公司推出新品星空篷；2020 年正式投放欧洲市场，获得强烈追捧，上市首年销售额为 3500 万元， 2021 年跃升至 2 亿元以上；2022 年公司又将星空篷投放至美国市场线 上渠道（通过好市多的线上渠道售卖，终端零售价格在 2000-2500 美元 左右，公司与好市多进行分成），实现收入 5 亿元，占公司总收入的 40% 左右。市场认为，爆品星空篷的热销主要受疫情催化，增长不具备持续性。星 空篷推出及热销之际正值全球爆发新冠疫情，欧美居民在家封控，多以 修缮花园打发时间。在此背景下，适用于花园休闲娱乐场景、且兼具遮 阳、采光、防雨等多种功能的星空篷获得市场追捧。疫后居民外出恢复， 居家时间缩短，或影响星空篷需求。

　　我们认为，星空篷未来有望超预期放量，增长具备持续性。核心逻辑在 于，星空篷的热销主要得益于其定位中端且解决痛点问题，目前已获得 优质商超客户认可，有望加速渗透新渠道。 公司的星空篷产品此前热销的根本原因在于其差异化定位中端市场、并且解决消费者痛点，疫情仅为短期催化因素。我们认为，疫 情的确促进了户外休闲家具的销售（如浙江正特 2020、2021 年除 星空篷外的遮阳篷收入增速高于 2019 年；浙江永强 2021 年遮阳制 品收入增速明显高于疫情前），但公司的星空篷产品近年来收入增 速明显高于自身其他产品及浙江永强的各类产品，并且 2023 年至 今在户外家具外销市场整体不景气的背景下，公司的星空篷需求依 旧旺盛，明显优于其他产品。这表示星空篷热销的根本原因并非疫 情，我们认为主要是因为：

　　1）定位中端市场：星空篷在欧洲的历 史最早可追溯至 20 世纪 60 年代，但始终定位高端，价格大多在 2 万欧元以上，市场接受度有限，而公司将星空篷定位于中端市场， 定价仅为 2000-4500 美元，得到中产阶级的广泛认可与接受。2）安 装简易：过去星空篷的安装较为复杂，大多需要专业人员完成，公 司革新工艺，使其安装简易、适合消费者自己 DIY，解决产品痛点 问题。

　　星空篷获大客户认可，有望加速渗透新渠道。目前公司的星空篷产 品主要外销至欧洲及美国市场，主要客户包括好市多（美国）、荷 兰 SUNSIT（欧洲）、法国 JJA（欧洲）等，处于渠道拓展初期。凭 借消费者对于中端定位与创新设计的认可，公司的星空篷产品有望 加速渗透新渠道。1）美国市场：星空篷在美国主要通过好市多等 商超的线上渠道销售，目前公司已与好市多、Home Depot、Ross 等大型商超进行沟通，未来有望进入其线）欧洲市场： 虽然欧洲市场为目前星空篷的主要销售地区，但在当地仍为点状布 局，尚有较多客户及国家有待开发。

　　中长期来看，星空篷超预期放量将证明公司具备打造爆品的能力，未来 爆品策略有望助力公司业绩快速增长。户外休闲家具及用品种类繁多， 业内多数企业拥有大量 SKU，单个产品的订单量较小，不利于运营管理 且难以发挥规模效应。公司近年来调整产品策略，大幅缩减 SKU，实施 爆品策略。星空篷超预期放量将证明公司具备打造爆品的能力。未来， 公司有望通过加速推进爆品化策略，助力业绩快速增长。

　　公司于 2022 年 9 月上市，共募集资金 3.7 亿元左右，全部募集资金将投 入年产 90 万件户外休闲用品项目、研发检测及体验中心建设项目、国内营销体验中心建设项目、补充流动资金及偿还银行借款（按重要性排 序）。

　　研发检测及体验中心建设项目：全面提升公司的设计研发水平和体验服 务水平。公司拟在临海总部建设两栋研发大楼，分别为研发大楼东楼及 研发大楼北楼，预计将于 2025 年初建成投入使用。1）产品体验中心： 公司目前总部的产品展示厅建于 2009 年，随着产品日益丰富，展厅暴 露出布局不成体系等问题，影响客户在参观和采购时的体验。新产品体 验中心有利于展示公司提供优质服务的态度，是未来实施品牌战略的重 要组成部分。2）研究检测中心：户外休闲家具及用品企业的自主研发 能力是未来市场竞争的关键，建立研发检测中心可加强公司的新产品研 发能力、提高公司的工艺技术与智能制造能力，此外新研究检测中心为 公司研发提供优秀的 软硬件环境，有助于吸引国内外专家及专业技术人 才的加入。

　　国内营销体验中心建设项目：实现营销体系国际化，助力品牌推广。随着公司业务规模的扩大，现有营销网络已无法满足自身发展需求，叠加 客户需求日益增加，公司需快速跟踪市场需求变化，因此公司在上海设 立一个营销副中心，主要用以海外客户的拓展、接洽及沟通，与总部临 海的国内营销体验中心形成协同效应，实现公司营销体系的国际化，有 助于品牌推广、提高公司的综合实力。

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