玉马遮阳专注于功能性遮阳材料的研发、生产和销售，主要产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料。

　　招股书披露，2016年11月28日，玉马有限（玉马遮阳前身）与玉马窗饰签订了《山东玉马遮阳技术有限公司收购山东玉马窗饰制品有限公司经营性净资产之重组协议书》，玉马有限拟收购玉马窗饰现有的与功能性遮阳材料业务相关的资产、负债、业务和人员。该重组事宜拟通过玉马窗饰以净资产对玉马有限增资的方式进行，即玉马窗饰以相关经营性净资产认缴玉马有限增加的注册资本，玉马有限以股权作为支付对价。

　　公司不以玉马窗饰作为上市主体，而是重新设立公司并装入资产和业务，这本身就是很奇怪的事儿，对此玉马遮阳在招股书中更是遮遮掩掩、并未给出原因。

　　另京融财经网翻阅其招股书发现，玉马遮阳在今年上半年购置了大量土地使用权，金额从上年末的5616万元猛增到11030万元，净增加了6千万元以上，但是同年现金流量表中的“购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”科目支出金额仅为3100万元，同时应付款项、预付款项余额变动都不大，不足以解释土地使用权购置与支付资金之间的差额。

　　不仅如此，根据招股书披露，保立佳是玉马遮阳水性丙烯酸乳液的最主要供应商，2019年对该供应商采购乳业的单价为7.1元/千克。但是根据保立佳发布的招股书披露，该公司在2019年销售的防水乳液金额仅为6.19元/千克，纺织乳液更是只有5.97元/千克，均远远低于玉马遮阳披露的采购单价。

　　此外，根据招股书披露，玉马遮阳2019年向前五大供应商采购金额合计为5667.64万元，占采购总额的比重为34.93%，由此计算公司当年采购总额仅为1.64亿元左右；同年，现金流量表中的“购买商品、接受劳务支付的现金”科目支出金额却高达2亿元以上，远高于采购总额。在此背景下，预付账款没有显著增加、应付款项不降反增，这也不符合正常的会计核算逻辑。

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